LED产业数据详解：LED照明黄金3年开启

文章来源:恒光电器

发布时间:2014-02-11

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 LED照明正处于渗透率快速提升的黄金3年。持续的成本下降导致家居照明市场的开启，由于不同照明应用纷纷启动，2013-15年处于渗透率持续快速提升阶段，预计14年全球LED照明将增长90%，数量渗透率将达到20%。由于LED照明的短制程以及技术相对容易掌握，中国在LED照明的细分领域均已具备成本优势，将成为全球LED照明主要生产基地。2013年国内LED室内照明市场增长86%，我们估计2014-15年的增速为65%和43%。

 

　　4Q13以来在照明需求推动下，营收加速增长，预计将延续至1Q14。国内LED出口增速在13年下半年持续拉升，从上半年的约30%提升到全球年的约50%。台湾地区的4季度LED营收与3季度持平，明显超越以往季节性下降10%的表现。以往在年底市场出现的去库存，产品降价的现象本季并未出现，这些都是需求旺盛的结果。预计需求旺盛将在上半年延续，而由于基期效应，在1Q14的同比指标将表现强劲。

 

　　LED照明受益程度排序为光源、芯片、封装、灯具。光源最受益LED照明浪潮，但缺乏纯粹意义上的LED照明公司，高弹性股并不常见。建议关注作加法、通过跨界方式准备介入LED照明应用的公司，包括洲明科技、三安光电以及德豪润达。目前是以标准化程度比较高的光源需求释放为主，这个阶段具有制造优势厂商更能够发挥优势。传统类公司在这方面具有更好的成本控制能力。

 

　　2014年是家居照明品牌创立期，渠道为王，而新经济模式可能导致渠道重构。led光源比较适合纯电商模式运作，而LED灯具更适合采用OTO模式。建议重点关注洲明科技的新渠道策略的落地，并关注阳光照明在这方面的进展。

 

　　目前 LED公司的2014年市盈率在25-30倍，对于行业前景有一定预期，建议以中长线眼光，配置竞争力强和战略布局好的公司。就价值评估而言，目前渗透率可以提升的空间是比短期增长速度更重要的参数，我们认为以13年为基础来看，LED照明的渗透率提升空间约为6倍，而如果以14年为基础，其提升空间约为2.5倍。近期行业催化剂有二，其一，1Q14需求好，开工普遍优于往年，预计LED公司整体会出现超预期;其二，2013年的节能照明招标补贴延迟，可能在14年上半年，尤其是1Q推出。

 

　　1.盘点2013：照明高速增长是唯一亮点

 

　　1.1.产业增速：下游＞中游＞上游

 

　　机构数据，2013年LED全产业的产值2638亿元，同比增长28%，而2012年内增速为34%。而在LED产业链的上中下游中，应用快于封装，封装又快于芯片。

 

　　1.1.1.外延芯片2013年增长17%

 

　　机构统计，2013年的产值为84亿元，同比增长17%，而2012年内增速为20%。这个增速是在消化了大幅度的产品降价的基础上实现的。

 

图1: 中国LED芯片市场规模(亿元)

1.1.2.封装领域2013年增长19%

 

　　机构统计，2013年的产值为473亿元，同比增长19%，而2012年内增速为24%。封装增速一直保持相对的稳定，不过在产能投放方向上，新增加的主要在照明和背光相关的白光封装领域。

 

图2: (亿元)

 

　　1.1.3.应用领域2013年增长31%

 

　　机构统计，2013年的产值为2081亿元，同比增长31%，而2012年内增速为37%。下游应用增速最快的主要原因在于中国是LED照明应用的全球生产基地，照明领域高速增长。

 

图3:中国LED应用市场规模(亿元)

 

　　1.2.应用增速：照明一枝独秀

 

　　机构统计数据，2013年LED全产业的产值2638亿元，同比增长28%，而2012 年内增速为34%。而在LED产业链的上中下游中，应用快于封装，封装又快于芯片。

 

　　1.2.1.背光渗透趋向饱和，中国面板产能释放，带动国内产业增长

 

　　机构统计，2012年中国LED 背光产值规模达218亿元，同比增长28%。增速较快的主要原因是2012年是京东方和华星光电的2条8.5代的产能爬坡年，而这2家公司的OPENCELL的出货比例较高，所以，国内厂商有更好的时机切入背光产业链;此外，小尺寸领域是国内厂商的传统强势所在。

 

　　2013年受益于智能手机大尺寸化和平民化的趋势，小尺寸背光需求也快速增长，不过，下半年因为电视节能家电补贴退出，需求下降，导致增速下降，预计2013年国内背光市场增长仅11%。

 

　　2014-15年国内将有3条8.5代面板产线投产，这将使中国背光产业将超越全球市场而仍保持增长，预计2014-15 年国内背光产业增长25%和9%。

 

 

图4: 2010-2015年中国LED背光产值规模(单位：亿元)

 

　　全球来看，LED背光需求将在2013年后进入成熟阶段，预计2014年全球市场持平，而后将出现下降。背光的高增长阶段已经过去，从主要电子产品的LED背光渗透率来看都已经到了比较高的水平，不再是需求增长的主要因素。未来，背光需求的主要增长动力在于手机和电视的大屏幕化，以及电子产品的高像素导致的背光增长(高像素可能因为开口率导致背光源发出光线的通过率下降，变相需要增加背光源的发光强度);不利因素在于工艺技术的进步，尤其是芯片光效的提升，可能导致对LED芯片实际需求的减少。

 

　　1.2.2.照明，尤其是室内照明高速增长

 

　　机构研究显示，2012年中国LED室内照明产值规模达335亿元，比2011年增长80%。预估2013 国内LED 室内照明的增速将为87%，这个数字大大高于之前68%的预测水平。

 

　　LED照明处于渗透率快速提升的阶段中，我们预计2014-15年国内LED室内照明产业增速65%和43%。

 

图5：2010-2017年中国LED室内照明产值规模及预测

机构的统计分析，2012年中国LED室内照明产值规模达100亿元，比2011年增长92%。户外照明具有民生特点，所以，地方政府积极推动LED户外公共照明，并积极扶持本地企业，以实现节能减排和战略新兴产业发展的双重目标。2013年，在广东LED公共照明推广方案和三部委招标(led路灯、LED隧道灯计划安装数量为88万盏)的推动下，原来预计LED户外功能性照明同比增长61%，而实际状况可能低于这个估计。